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2013年5月 4日 (土)

堅調に推移する米国雇用統計のグラフィックス

昨日、米国の労働省から4月の米国雇用統計が発表されました。ヘッドラインとなる非農業部門雇用者数は季節調整済みの系列で前月から+165千人の増加となり、失業率も0.1ポイント改善して7.5%に低下しました。まず、New York Times のサイトから記事を最初の3パラだけ引用すると以下の通りです。

Jobs Data Ease Fears of Sharp Slowdown in U.S. Economy
The United States economy created an estimated 165,000 jobs in April, averting fears of a sharp slowdown and pushing the unemployment rate to its lowest level since the end of 2008.
The latest jobs figures from the Department of Labor paint a brighter picture of the overall economy than other recent data, which had been weaker and prompted economists to warn of a spring swoon for the third year in row. Those worries had been heightened after the March jobs report, which initially showed the economy to have added just 88,000 jobs, much fewer than had been expected.
On Friday, however, the government sharply revised upward its estimates for job creation in February and March, concluding that the economy actually generated 332,000 jobs in February and 138,000 in March. The unemployment rate, which is based on a separate survey, fell by 0.1 percentage point to 7.5 percent, from 7.6 percent in March.

続いて、いつもの米国雇用統計のグラフは下の通りです。上のパネルは非農業部門雇用者数の前月差増減の推移とそのうちの民間部門、下のパネルは失業率です。いずれも季節調整済みの系列であり、影をつけた部分は景気後退期です。全体の雇用者増減とそのうちの民間部門は、2010年のセンサスの際に乖離したものの、その後は大きな差は生じていません。

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先月が少し弱めに出たと感じたんですが、今月は逆に強めに出たと受け止めています。もっとも、先月は非農業部門雇用者が+88千人増だったのが、+132千人増に統計が改定されていますので、統計発表後のリアルタイムで感じたほどには決して弱くなかった、ということになります。決して大きくはありませんが、先月の統計では連邦歳出の強制削減の影響もあるんではないかと想像しています。雇用者増は市場の事前コンセンサスは+150千人増くらいでしたので、これを上回りましたし、失業率も着実に低下して7.5%に達しました。いずれにせよ、米国の雇用は堅調と考えてよさそうです。

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非農業部門雇用者数が着実に増加し失業率も低下している一方で、それでもなおかつ雇用の本格的な回復には至っていないと広く受け止められています。上のグラフはマンキュー教授やクルーグマン教授も着目していて、引用した記事でも触れられている雇用・人口比率をかなり長期にプロットしていますが、現在の景気回復局面でほとんど上昇していないのが見て取れます。

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最後に、もっとも避けるべきデフレとの関係で、私が注目している時間当たり賃金の前年同月比上昇率は上のグラフの通りです。ならして見てほぼ底ばい状態が続いていて、サブプライム危機前の3%台の水準には復帰しそうもないんですが、底割れして日本のようにゼロやマイナスをつける可能性は小さそうに見えます。

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