二酸化炭素排出を調整した生産性の試算

経済の重要な概念に生産性がありますが、外部効果を含めて二酸化炭素排出を調整した全要素生産性の計測結果を示したワーキングペーパー "Emissions-adjusted total factor productivity" が明らかにされています。その昔に、公害や交通事故などの自動車の外部経済を計測した宇沢弘文先生の『自動車の社会的費用』(岩波新書)が出版されていますが、ひょっとしたら、それに匹敵する画期的な推計かもしれない、と私は受け止めています。まず、論文の引用情報は以下の通りです。

• De Ridder, Maarten and Lukasz Rachel (2025) "Emissions-adjusted total factor productivity," POID Working Paper No.114, London School of Economics and Political Science, April 2025

次に、London School of Economics and Political Science のサイトからからAbstractを引用すると以下の通りです。

Abstract
Traditional estimates of total factor productivity (TFP) measure the output that a bundle of inputs produces. But production comes with emissions that stay in the atmosphere for decades, which means that productivity does not capture the full effect of today's production on the present value of current and future output. We draw on the climate-macro literature to propose a measure for emissions-adjusted total factor productivity (TFPE) that takes these long-run effects into account. TFPE is a relevant measure of productivity under general assumptions consistent with canonical integrated assessment models and "green national accounts." It is straightforward to calculate and relies only on publicly available data, as well as an estimate of the social cost of carbon. For traditional (small) estimates on the economic effects of climate change, TFPE is approximately equal to TFP. For recent (large) estimates of the social cost of carbon, however, TFPE and TFP growth decouple. In the United States, the rapid decline in emissions over the past 20 years raises annual TFPE growth by 0.4 percentage points. In contrast to traditional productivity measures, growth in TFPE accelerates after the mid-2000s. A back-of-the-envelope calculation furthermore finds that achieving net-zero emissions would raise U.S. TFPE by 27%.

通常の全要素生産性=TFPに対して、二酸化炭素排出を調整した全要素生産性=TFPEを考えれば、過去20年で二酸化炭素排出量の急激な減少から、TFPEの伸びはTFPを上回っており、従来の生産性指標とは異なり、2000年代半ばからTFPEで計測した生産性はむしろ加速している、と主張しています。なお、炭素排出調整済みの生産性=TFPEの算出は、ワーキングペーパー p.8 の式(9)にあるように、非常に単純に "marginal effect of a bundle of inputs on the present value of output" を算出していて、炭素排出調整前の全要素生産性=TFPから副産物としての炭素排出と Cost of Carbon の積を差し引くことにより求められており、例えば、炭素排出が減少すれば生産性が高いと算出されますし、炭素税の税率が高くて炭素排出のコストが高ければ生産性が低く算出されます。ワーキングペーパーから Figure 6. Acceleration and slowdown in long averages of TFP and TFPE growth を引用すると下の通りです。

グラフのタイトルにある "acceleration and slowdown" とは、1990-2005年と2005-2019年の2期間を比較して生産性が加速しているか、それとも、減速しているかを考えています。後の方の期間の2005-2019年はリーマン・ブラザース証券の破綻から始まった金融危機や Great Recession を含みますので、排出調整を含もうと含むまいと生産性が減速している国が多くなっています。逆に、日本はバブル経済崩壊直後の1990-2005年よりも2005-2019年の方が生産性が加速しています。この4分割で日本と同じグループに入るのはスペインとスイスだけです。4分割とともに、45度線による2分割も注目です。45度線の左上は排出調整を含む生産性の方が低いわけですので、少し強調した表現をすれば、二酸化炭素排出に依存して生産性が伸びている、ということになります。45度線の右下にある国は排出よりも生産性の伸びの方が高いわけですが、韓国、ギリシア、ノルウェイしかありません。しかも、3国とも生産性は減速しています。
繰り返しになりますが、とても興味深い結果が示されていると私は受け止めています。従来のクズネッツ型のGDPではいくつかの重要な要素が含まれていないという批判があり、多くの国でサテライト勘定としてグリーンGDPが算出されています。GDP以外でも生産性など、こういった重要な経済指標で炭素排出や環境の要素を調整することが重視される時代が近づいている気がします。