気温が上昇するとインフレ期待も上がる?

欧州中央銀行(ECB)から "How do rising temperatures affect inflation expectations?" と題して、気候変動による気温上昇とインフレ期待との関係を分析した論文が公表されています。何だか、大熊市の太陽黒点と景気循環の関係みたいで、少し疑問がないでもないのですが、取りあえず、論文の引用情報は下の通りです。

• Georgarakos, Dimitris, Geoff Kenny, Justus Meyer, Maarten van Rooij (2025) "How do rising temperatures affect inflation expectations?" Working Paper Series No 3132, European Cetral Bank, 6 Oct. 2025

続いて、Abstractを引用すると下の通りです。

Abstract
Global temperatures are rising at an alarming pace and public awareness of climate change is increasing, yet little is known about how these developments affect consumer expectations. We address this gap by conducting a series of experiments within a large-scale, population-representative survey of euro area consumers. We randomly assign consumers to hypothetical global temperature change scenarios, after which we elicit their expectations for inflation and key macroeconomic indicators under these conditions. We find that a 0.5℃ rise in global temperatures leads to a 0.65 percentage point increase in five-year-ahead inflation expectations, with effects particularly pronounced among consumers with greater awareness of climate change. Additionally, respondents expect adverse impacts of global warming on economic growth, employment, public debt, tax burdens, and their well-being. Despite these pessimistic expectations, many consumers demonstrate limited willingness to pay for mitigating further temperature increases. Instead, they place primary responsibility for climate action on governments. Our findings underscore the interplay between climate change and economic expectations, highlighting the potential implications for monetary and fiscal policy in a warming world.

はい、確かに、気候変動が進んでいる一方で、消費者の期待が何らかの影響を受けるかという研究は進んでいません。本論文では、地球の気温が0.5℃上昇すると、5年後のインフレ率の期待が0.65パーセントポイント上昇する "a 0.5℃ rise in global temperatures leads to a 0.65 percentage point increase in five-year-ahead inflation expectations" と主張しています。当然ながら、気候変動に対する意識の高い消費者の間では大きな影響が見られる、ということです。

私が読んで理解した範囲で、引用したAbstractにも見られるマクロ経済要因と供給面の要因の2点が理由として上げられています。まず、成長率や失業率への悪影響や税負担の増加といったマクロ経済要因であり、Abstractにもあるように "adverse impacts of global warming on economic growth, employment, public debt, tax burdens, and their well-being" ということです。加えて、農作物や食料の供給制約、エネルギーなどの要因による生産コストアップ、そして、サプライチェーンの混乱、といった供給面からの影響であり、p.17 では "crop failures, higher production costs, and supply chain disruptions" と表現されています。一応、太陽黒点とは違って、それなりに合理的な経済要因が列挙されています。気温上昇とともに消費者のインフレ期待が上方シフトし、期待に基づいて実際にインフレも加速するのかもしれません。